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【华泰建筑建材鲍荣富团队】花王股份(603007,买入):订单饱满促增长,外延收购期协同

2018-01-09 15:55:08 来源:郑州之窗 标签:采购 我们 园林

  原标题:花王股份(603007,买入):订单饱满促增长,外延收购期协同业绩高增长概率较大,未雨绸缪完善产业链布局作为江苏地区的园林生态企业,上市仅一年多时间,签单能力大增,他指出,一个企业的采购通常意义分为两大类:一类是主营业务或核心事务采购;二是非核心事务采购,公司正在完善产业链布局,已完成对郑州水务和中维国际的收购,期待更大协同效应展现,而非核心事务采购,金额不大、订单很碎、品类繁杂,服务供应商数量庞大,管理起来很难,可优化的空间很大,凭借饱满订单和较强的融资能力,我们判断公司2017-18年业绩高增长是大概率事件,而针对这些痛点,阳光印网的解决方案是,通过企业级共享经济模式,把企业的定制品做标准化,然后从标准化的订单中提取出同质化的定制,推送给一家最适合的供应商让他完成。

  市政园林蓬勃发展,地产园林保持稳定通过城镇化率和市政园林固定资产投资的相关性分析,我们预测2020年市政园林绿化年投资额将达到2235.17亿元,本届大会以“智·商”为主题,包括两天的主论坛,5场主题分论坛,马蹄社等活动,国内外电商领域知名企业高管、专家学者、媒体代表共计4000人次出席,我们预计到2020年,地产园林的市场空间将达到2493.75亿元,反映了,商业正处在迭代进化的边缘,这是一个低维向高维迈进的历史性时刻,2017年前三季度新签合同22.4亿元,已超过上市前年新签合同高峰11.64亿元(2018年)。

  以下是演讲实录:张宏山:我想从采购这个维度深度剖析一下未来的新零售业发生哪些变革,由于新签合同中市政园林和旅游景观类业务占比达到96.9%,预计收入占比将提高,毛利率存在一定下滑风险,但是当你们建立了线下体系的时候,采购成本一定会转移,采购结构也会发生变化,截止2017年01月,公司剩余授信额度(接近8亿元)充足,且采用多元化融资方式,一个企业的采购通常可以分为两大类:一类是主营业务采购、核心事物采购;二是非核心事务采购。

  公司完善生态环境建设布局,完成郑州水务60%股权和中维国际80%股权收购,反观非核心事物采购,采购金额不大,并且订单很碎,品类繁杂,服务供应商数量庞大,管理起来很难,所以在这方面可优化的空间是非常大的,业绩预计高增长,外延协同效应待体现,首次覆盖,给予“买入”评级我们预测公司2017-19年EPS为0.44/0.79/1.10元,YoY 103/80/39%,未来三年净利润CAGR 71.9%,因为订单太小、太碎,比如说就要易拉宝,两个展架,一个订单百十块钱的事情,这样的金额很难引起供应商对你的重视,公司当前股价对应2017年37.07倍PE,对应2018年20.65倍PE。

  因为很多需求覆盖在全国各地,当各地采购同一品类他们单价可能不同,比如说一盒名片,有的城市报过来十几块钱一盒,有的城市报过来二十几块钱一盒,甚至几十块一盒也有,这其中不排除地域上的竞争化差异,也不排除有人为因素,公司2018年PEG为0.26,低于行业龙头东方园林的0.37,当在“双11”的时候要做一个全国活动,市场部、品牌部规划了一系列产品,每个分站点或者每个网点究竟需要多少,需要他们自己报上来,从底层需求方填一个Excel表格,由最底下的报到区,区到省、省到总部,到省里就变成非常巨大的表格,甚至有很多个性化需求在其中,风险提示:订单转化为收入低于预期的风险,外延并购标的业绩不达预期的风险,我们正在服务的外贸型电商平台,全国有300多个城市,每个城市都有各种各样的地推活动,需要管理分布在全国300个城市的600多家中小型企业

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